强势美元下 铜价震荡偏弱

强势美元下 铜价震荡偏弱

9月26日，沪铜(67220, -290.00, -0.43%)主力合约开于67,800元/吨，收于67,190元/吨，较前一交易日收盘下降1.00%。当日成交量为79,275手，持仓量为153,243手。

昨日夜盘沪铜主力合约开于67,190元/吨，收于67,280元/吨，较昨日午后收盘下降0.34%。

现货情况：

据SMM讯，昨日内铜价重心虽表现下跌，但现货市场成交情绪一般，主因大户直送下游货物增多，现货市场零单交易活跃度较低。早盘，持货商报主流平水铜下月票升水200元/吨，好铜货源紧张升水240元/吨，湿法铜升水150元/吨附近，非注册货源升水50-100元/吨。在经历上周尾的积极备货后，日内下游面对下月票升水200元/吨价格较难接受，持货商无奈下调价格至升水180-190元/吨，仅仅零散成交，好铜下月票跟调至升水220-230元/吨，湿法铜升水120-140元/吨。进入主流交易时段，主流平水铜下月票升水160-180元/吨成交，好铜下月票升水200-220元/吨成交，湿法铜升水90-100元/吨。临近上午十一时，现货升水继续走跌，下游心理目标价位为升水150元/吨下月票。日内当月票成交参差不齐，其价差较次月票高30-60元/吨。

观点：

宏观方面，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计今年将再次加息，然后维持不变。此外，他认为有40%的可能性，美联储将不得不大幅提高利率以抑制通胀。美国软着陆的可能性为60%，此外由于房源紧缺买家竞相争夺，美国房价连续第六个月上涨，7月份美国房价指数环比上涨了0.6%。

矿端方面，据Mysteel讯，据CSPT召开季度会议，敲定2023年第四季度铜精矿现货TC指导价为 95 美元/干吨，较第三季度持平。铜精矿现货TC维持偏弱局势，基本面维持稳定，现货TC的支撑和打压因素交织。10月船期货物TC也略有下行，谨慎观望11月-12月船期的货物。继续关注南美、非洲矿山与港口的发运情况、冶炼厂的检修及项目进展。

冶炼方面，上周国内电解铜产量24.10万吨，环比减少0.1万吨，周内产量小幅减少，9月有少部分冶炼厂正在检修中，影响产量不大，其他冶炼企业维持正常高产。因此本周铜产量小幅减少。

消费方面，据Mysteel讯，上周初铜价延续偏弱震荡，但仍未触及下游企业备货心理价位，加之市场存看跌情绪，因此周内采购情绪仍受盘面走势引导明显，备货相对谨慎，随着周尾铜价大幅跳空走低于68000元/吨下方，下游集中备货情绪高涨，需求有所释放。中国汽车工业协会表示，希望欧方审慎使用贸易救济措施，审慎对中国电动汽车产品发起反补贴调查和采取限制措施。

库存方面，上个交易日，LME库存收于16.69万吨，较前一交易日上涨2.3万吨，SHFE库存较前一交易日下降0.23万至0.87万吨。SMM社会库存上涨0.26万吨至8.48万吨。

国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.35，较上一交易日上涨0.27%。

总体而言，目前美联储官员持续发表鹰派言论，使得美元以及美债收益率持续走高，这使得铜价受到一定程度抑制，国内方面由于面临国庆假期，因此终端企业需求也有所放缓，但此后也有诸如“双十一”等因素的影响，叠加旺季需求余温以及铜价的走弱对下游企业的刺激，因此预计在10月间铜价或仍有望呈现一波上涨行情。

■策略

铜：谨慎偏多

套利：暂缓

期权：卖出看跌@66,000元/吨

■风险

需求持续偏弱

美元持续走高