铜市风暴 扼住嘉能可命脉

铜市风暴 扼住嘉能可命脉
　　2000年以来，嘉能可因对上游矿山的激进并购，经营杠杆大幅提高，同时也扩大了风险敞口。伴随大宗商品牛市红利结束，熊市来临，公司盈利快速下滑，尤其铜等有色金属价格的大跌，使其陷入流动性危局之中。

　　目前来看，铜价的走势，是掌握嘉能可生死的紧箍咒。“铜矿是嘉能可现金流的一大来源。如果铜价跌破每磅2美元（或每吨4400美元）一线，那就要为嘉能可的财务部门捏把汗了，因为在那种情况下，这家公司的营业收入会枯竭。”巴克莱分析师认为。

　　LME铜价近期企稳反弹并重回5300美元/吨一线，但价格能就此触底吗，嘉能可会起死回生吗？单从铜价的基本面上看，似乎并不乐观。

　　九月下旬以来，嘉能可经营状况恶化，评级下调，公司出台了七项削减债务的计划，导致其股份波动剧烈，并对大宗商品尤其是有色金属价格形成明显冲击，拉响“破产”警报，引发市场对嘉能可会否成为“雷曼第二”的担忧情绪。

　　但在这个全球最大锌生产商公布计划削减约三分之一的锌产量之后，有色金属价格集体大涨，截至上周五收盘，LME锌价涨10.28%,报1851美元/吨，据悉为1989年来最大涨幅；LME铜价亦上涨2.73%，报5300美元/吨。

　　同时，嘉能可表示其业务仍然“强劲”，且拥有安全的融资来源，此举暂时平复了市场对其300亿美元巨额债务的担忧。在伦敦市场上，嘉能可的股价大幅上涨，与9月28日创下了历史最高跌幅时的股价相比，涨幅接近一倍。

　　嘉能可最坏的时期或已过去，然而，风险并未解除。“嘉能可暂无破产可能，其减债计划采取的是弃铜保锌的策略。”东证期货分析师郭华表示，短期内嘉能可破产的可能性较低，但评级有可能会被进一步下调。当然，如果铜价进一步下跌，嘉能可将雪上加霜。