出口波动加剧，黄铜管价格继续回落

出口波动加剧，黄铜管价格继续回落

      经济环境概述：美国经济继续复苏，一季度GDP增长放缓，房地产市场有所回落，就业消费循环动能增强。欧元区经济复苏动能略有加强，但失业率持续位于高位。中国制造业略有好转，固定资产投资增速继续回落，出口波动加剧，经济下行压力进一步加大，房地产市场逐渐暴露。

      各国政策取向：4月30日美联储再次缩减资产数量100亿美元至450亿美元，QE进入下半场。欧洲货币政策偏松，欧洲央行[微博]维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行定向降准。

      黄铜管价格运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。近期铜(48970, 350.00, 0.72%)价反弹的主要原因是政策、政策预期、国储收储铜引致的库存调整行为。投资者依旧比较谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使黄铜管价格波动。

      其他指标验证：美元指数继续整理。黄金白银小幅回落，整体上呈现整理。中国固定资产投资力度继续回落，速度加快。中国股市再遇2000点关键支撑，房地产与金融板块波动较大，创业板波动加剧。

      现货价格：5月16日，上海电解铜现货报升水650元/吨至升水800元/吨，平水铜成交价格50450元/吨-50500元/吨，升水铜成交价格50500元/吨-50600元/吨。换月后持货商欲靠拢昨日成交水平，全线大幅度拉高现铜升水，但因市场畏高，且现铜供应充裕，品牌多样，随后升水报价出现断崖式下滑，同品牌在半小时之内价差达250元/吨，贵溪品牌独树一帜，报价坚挺，中间商对高升水持谨慎态度，少有入市，下游在换月后入市接货，青睐平水铜，市场成交较昨日略有改善。由于今日现铜升水普遍高于市场预期，市场多认为现铜升水随后将逐步收窄至理性水平。