目前铜市供需平衡很容易因为黄铜管价格的波动而改变

目前铜市供需平衡很容易因为黄铜管价格的波动而改变

      今年年初以来，伦黄铜管价格最低下探至6321美元，这一价格水平开始挑战铜矿生产商的现金成本曲线。

      根据Wood Mackenzie对全球近260个铜矿山的统计，目前全球铜矿山的现金成本C1（含副产品抵扣）90%分位线约为5800美元/吨，95%分位线约为6150美元/吨。如果不考虑副产品抵扣，90%分位线和95%分位线分别为6365美元/吨和6880美元/吨。另外，如果进一步考虑TCRC成本，并扣减掉副产品收益，上述铜矿炼成精铜的成本将分别是6320美元/吨和6670美元/吨。这意味着如果H62黄铜管价格低于6670美元/吨，将有5%的铜矿产能处于现金亏损状态，而如果H62黄铜管价格低于6320美元/吨，将有10%产能陷入现金亏损。假定这部分产能的利用水平从目前行业平均水平的80%下降至50%，以2014年1489万吨的产量计，将分别影响铜矿产量为22.34万吨和44.67万吨，而Wood Mackenzie对2014年全球铜矿供应增量的预估为87.1万吨，这意味着目前铜市供需平衡很容易因为价格的波动而改变。

      市场还需要从动态的角度去考虑现金成本问题，从过去几年的变化趋势来看，铜矿的现金成本总体呈现出明显的上升趋势。劳动力成本、电力能源成本、水资源成本以及铜山品位下降等因素仍在继续推高铜矿山的成本曲线。

      综合来看，大量中老年型铜矿山的存在、铜矿品位的下降以及人力、能源等方面成本的上升，使得全球铜矿资本支出成本逐年快速增长、现金成本快速提升，H62黄铜管价格的天平需要保持均衡状态方能确保预期铜矿项目的顺利投产以及高成本项目的继续运营。