逢高做空

逢高做空

今日沪铜1812合约震荡下行，收跌0.89%至50060，保税区进口亏损700元/吨左右。美指强势以及宏观偏空预期仍是铜价下跌的主要原因，我国三季度GDP增速进一步放缓至6.5%，虽然国内财政和货币政策转向更为积极，但短期消息层面暂时利好出尽。现货方面，上海电解铜现货对当月合约贴20-升30元/吨，持平，周内涉及本月长单的最后交付，持货商挺价意愿偏强。短期精炼铜供应趋紧，智利大型铜矿Chuquicamata冶炼厂将停产两个月，国内因冶炼厂检修电解铜产量也有所下滑。但投资者也不应忽略供应端压，中国9月铜矿进口量创纪录新高，进一步证实了国内新增冶炼产能或在四季度和明年一季度集中投放，另一方面，近期精废价差达1500元/吨以上，废铜市场明显回暖，9月废铜制杆企业开工率为50.36%，环比大幅上涨11.82%。库存方面，截止10/22，上期所注册仓单55057吨(-752)，周库存140789吨(+15809)，LME库存154225吨(+275)。上期所库存重新开始增长，在国内刺激政策尚未传导至需求端之际宏观悲观预期仍将制约铜价的上行空间，我们建议逢高抛空。期权方面，持仓量PCR由1.15升至1.22，显示市场情绪较为谨慎，目前隐含波动率仍高于历史均值，建议投资者等待铜价反弹后卖出虚值看涨期权。