H62黄铜管价格高台跳水，已出现回落

H62黄铜管价格高台跳水，已出现回落

      近期，中国现货H62黄铜管升水涨至六年最高、保税H62黄铜管溢价快速企稳回升、沪伦H62黄铜管比值与价格同涨跌，这一切变化远好于H62黄铜管市场之前的主流预期。紧平衡的现实将会逐步引导市场预期回归理性，比价改善及H62黄铜管价格修复格局将会延续。

      首先， 从供需情况来看，WBMS最新报告显示2014年1-2月全球H62黄铜管市供应短缺1.1万吨，CRU最新报告显示2014年上半年全球精H62黄铜管短缺3万吨左右。显然，国际权威机构正在修正其对原有供需平衡的预估。

      国内消费方面，我们调研结果显示，3月中下旬之后旺季特征逐步体现，4月较3月份延续环比增长的格局，5月份企业预计与4月保持平稳。从H62黄铜管材具体细分来看，H62黄铜管板带和H62黄铜管管保持较好的订单，而H62黄铜管杆企业分化明显，大型企业订单相对较好，小企业订单较差。供应方面，由于冶炼商出口H62黄铜管至保税区，冶炼商3月份预计达到10万吨的水平，4月预计进一步增加至15万吨；加上废H62黄铜管供应紧张的影响以及进口H62黄铜管受到比价因素难于进入国内市场，国内供应出现了明显的收缩。因此，国内结构性短缺量将明显大于全球上半年出现的短缺量，只有沪伦H62黄铜管比值改善相当一段时间，这一格局才有可能改变。

      其次，从保税区H62黄铜管库存的变化来看，CRU预计3月底中国保税区H62黄铜管库存大致在82万吨的水平，而最新调研反馈大概在81万吨左右，显然保税区H62黄铜管库存的下降与冶炼商出口、海关进口数据仍保持较高水平有所矛盾。对此，笔者认为转口贸易的上升可以部分解释上述矛盾；另外，保税区H62黄铜管溢价下降至亚洲其他地区H62黄铜管溢价水平之后，其他地区H62黄铜管流入中国的意愿大幅下降；其次，调研反馈国际大型贸易商在保税区已开始收货，毕竟今年长单H62黄铜管溢价在130多美元/吨的水平。最后，国储收H62黄铜管或可以进一步解释保税H62黄铜管库存的下降及溢价回升。