基金对中期铜的看空积极性继续攀升

基金对中期铜的看空积极性继续攀升
至于铜本身的基本面，首先年内对于铜市供应过剩的担忧有进一步加剧的迹象，因国外铜矿生产不确定性因素不及新矿投产所带来的影响，铜市供应压力加大。同时需求上，中国电网投资完成 额不及预期，且国内房地产市场虽有企稳迹象，但还未能有效拉动铜市消费需求，而且每年的 8 月铜市仍处于消费淡季之中，铜材产量将出现阶段性回落，下游采购意愿较弱，这将使得铜价易跌难涨。而且需要注意的是，中国进口铜的资源持续发生转变，即加大进口铜精矿而减少精炼铜的进口，使得铜矿供应过剩进一步传导到精炼铜上，即表现为精铜产量持续扩张。受此打压，期铜反弹高度亦十分有限。在此背景下，7 月份伦铜持仓持续减少，显示资金对期铜的操作热情明显下滑，而且美铜 CFTC 投机基金维持八周的净空状态，显示基金对中期铜的看空积极性继续攀升。
　　综述，宏奥公司认为 8 月期铜或陷入低位宽幅震荡，利多表现为宏观不确定性的打压有所放缓，期铜持续下挫之后的技术反弹需求，但由于铜市缺乏内在驱动力，且市场缺乏资金配合，反弹亦无力。投机操作方面，8 月沪铜 1510 合约月内运行区间关注 36500-42000 元/吨，波段操作以逢高抛空为主，入场点参考 39500-40500 元区间，止损参考 41600 元，下方第一目标关注 36500 元附近，若跌破则关注 35500 元。而若沪铜未能如期反弹，而直接下跌，则跌破 37800 元后顺势抛空，但下方需注意及时止盈即关注 36000 元附近。此外，沪铜 1510 合约若跌至 35000 元之下，则不宜太过看空，可尝试建立中期多单。相应的，8 月伦铜运行区间则关注 5600-4950 美元/吨的运行。跨市套利方面，因国内外铜市供需差距的转变，美元指数维持相对强势，两市比值有望进一步上升，因此可尝试买内抛外，尤其是伦铜反弹至 5400 美元/吨附近，建议入市比值为 7.25 附近，目前为 7.3，止损参考6.9，目标关注 7.4 附近。跨品种套利方面，因期锌(14470, 50.00, 0.35%)面临供给端收缩的可能，深受资金青睐，因此仍可尝试抛铜买锌操作，主要以外盘套利为主。