11月28日金属早间直通车

11月28日金属早间直通车
　　黑色系
　　隔夜，螺纹主力合约1805下跌0.05%，收于3843，铁矿石主力合约下跌1.76%，收于501.5。焦煤和焦炭主力合约分别下跌1.92%和1.44%，收于1304.0和1987.0。动力煤主力合约上涨0.30%，收于658.0。

　　11月27日国内钢材指数（Myspic）综合指数报157.55点，较上一交易日上涨0.94%。在周末钢坯上涨下，今日期货市场震荡走强，螺纹近月合约更是大涨3.43%。受此带动，钢坯价格继续上涨10至3840元/吨，钢材现货市场价格普遍上涨，其中建材价格大涨近百。与此同时，市场成交放量，交投氛围升温。随着各地限产力度的加强，市场供应量减少，库存处于低位运行，部分商家惜售心态渐起。目前来看，现货价格继续得到利多因素支撑，预计短期价格将继续震荡走强。需要关注终端的接受能力。今日现货市场大幅上涨，且出现成交放量。上周库存数据显示螺纹钢厂和社会库存继续出现明显下降，总库存年同比降幅再度扩大，但预计高价下贸易商持续冬储动力不足。05螺纹预期仍然较好。夜盘走势震荡运行，01由于贴水较深且现货预计维持高位，仍处于基差修复行情。市场预期由于采暖季限产，今年钢材冬储量较少，较为一致看好远月05期价走势。虽然环保限产幅度因为政策面出现新变数，除四个重点城市外其余城市限产幅度距离50%较远，但由于严格执行的四个城市占据“2+26”粗钢产能超过70%，对于05而言整体供需预期格局仍然未变。远月预计价格仍然偏强。钢厂采暖季限产已经开启，从当前情况而言，四重点城市执行力度基本符合市场预期，其余城市目前限产幅度距离50%仍有一定差距，但总体供需预期未改，螺纹05仍维持看多，但3800附近压力仍然较大，建议多单谨慎持有。

　　铁矿石价格指数（MyIpic）综合指数报66.5点，较上一交易日上涨0.45%。27日进口矿现货市场价格较上周五上涨5~10元，市场活跃度尚可。周末期间钢坯小幅走强，周初市场心态表现良好，贸易商报盘活跃，主流报价较上周五小幅上涨5-10元，主流PB粉报价510-515元/吨，块矿跟涨不明显，报价较上周五维稳。钢厂方面，周初例行询价较多，采购心态一般，全天成交表现尚可，粉矿价格较上周五上涨5-10元，块矿成交价格略显弱势。夜盘铁矿石有所回调，钢厂开展限产后铁矿需求仍然较弱。整体铁矿石供需偏弱格局仍未改变，但05补库预期同样较好，但由于01升水，期价持续上行空间有限，05同样将受到牵制，建议多单离场观望。

　　27日国内动力煤坑口市场弱势运行，港口市场略有回升，市场成交情况一般。主产区煤矿普降，销售一般，运煤车辆有所减少。港口方面价格小幅上调15元，低卡煤炭需求增强。下游电厂日耗总量有所上升，电厂用煤天数逐步减少，电煤需求采购将会转好，预计后期动力煤市场将会稳中偏强。现货价格出现明显上涨，秦皇岛库存继续位于高位运行。运费价格继续回升，港口船舶维持相对高位运行，近期需求有回暖迹象。港口市场价格有所反弹。下游需求方面，沿海电厂日耗维持65万吨上方，电厂库存下降至1220万吨附近运行，可用天数维持19天。下游电厂季节性需求有所释放，但仍以采购长协为主。当前煤矿供应宽松，坑口价格下跌，大秦线调入量恢复较为明显，预计将对港口市场持续上涨造成压力。中转港和电厂库存继续高位运行。由于环渤海各港口均有汽运煤禁运政策，密切关注集中供暖开启后，电厂的冬储补库对铁路运输能力的考验，当前市场普遍反映铁路运力较为紧张，需要重点关注。坑口价格持续下降，坑口和港口贸易利润有所扩大后将刺激贸易商发货，对港口供应形成增量，因此需要观望铁路运力是否存在瓶颈。当前现货价格预计将缓慢上行，基差较小的情况下，01仍然建议以观望为主，预计震荡中枢上移至650运行，若日耗持续回升且铁路运力紧张仍然维持，05期价可考虑逢低做多。

　　27日国内炼焦煤市场暂稳运行。需求方面由于下游焦企收益大幅缩减，环保限产继续加剧，炼焦煤需求较弱；供应端煤矿销售压力较前期明显加大。综合考虑，预计短期国内主流炼焦煤现货市场或持稳为主。

　　27日国内焦炭市场偏强运行，内蒙丶山西丶河北等部分主流地区焦炭价格上涨50-100元/吨不等，短期焦炭市场心态看涨，贸易商寻货积极且有部分囤货待涨现象。目前，焦化厂厂内焦炭库存有下降趋势，且部分焦企亏损状态下主动减产，供应减少，钢厂限产后需求同步下降。但焦钢企业利润的失衡，使得各地焦企频频呼涨寻求利润。

　　焦炭现货上周出现提涨，主要地区完成九轮累计700元下跌后，上周河北地区部分焦企提涨100成功，但同时亦有部分大型钢厂拒绝焦企提价，钢焦博弈仍存，但钢厂对焦企提价需求接受度尚可，预计焦企有机会逐步提价2-300。钢厂暂未感受到焦炭补库的压力，库存同样维持正常，如果接受焦企提价，钢厂的考虑更多将是提前累积库存以防止3月15日复产前集补库造成的价格报复性上涨。四个重点限产城市已经开启限产，限产幅度基本符合预期。但其余2+26城市仍未公布具体错峰停产执行方案。若无相关方案出现，当前其余城市限产的幅度离50%有较大的差距。限产的放松从供需层面预期来说是较为利空焦炭，由于非四重点城市焦化产能占比达到60%，对比钢厂的30%有较大的差异。若限产执行力度较小，前期亏损执行限产的焦化企业如果出现利润改善的情况下有可能再度出现开工率回升。另一方面，钢厂在接近两个月的去焦炭库存及快速打压焦炭价格后，本周库存数据反映主动压低库存的节奏开始减弱，本周钢厂和焦企库存继续回落，主要由于焦企由于环保压力和大气污染紧急响应延长时间增加至48小时，导致供应有所缩减。当前焦炭1801升水仓单130左右，盘面开始有所回调。焦煤现货价格同样有触底现象，焦化厂利润存在修复需求，可能仍将尝试压制焦煤价格反弹。盘面焦煤升水100，升水幅度同样较大，存在无风险套利区间，夜盘双焦有所下行，01焦煤可考虑空单继续持有。

　　铜
　　隔夜美元回涨，有色金属走势疲软，伦铜收跌1.04%报6929美元，沪铜主力1801收跌0.61%报53900元。现货面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价格54150元/吨-54330元/吨，升水铜成交价格54170元/吨-54370元/吨。近期LME库存持续大减，昨日再降9400至20.4万吨，对铜价形成支撑，国内现货供应充裕，保持贴水格局，下游跟涨意愿暂不浓，抑制铜价反弹空间。12月14美联储议息决议，关注在此之前美联储官员的密集讲话对美元的影响。预计日内铜价在整体市场偏谨慎的氛围下偏弱震荡为主。仅供参考。

　　贵金属
　　隔夜沪银主力合约+0%，收于3983元/千克。11月27日上期所白银库存仓单为1360044千克,较上一交易日+6697千克。11月24日COMEX白银库存为233085828.979盎司，较上一交易日+597170盎司。截止11月22日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日-0至318074217.5金衡盎司。

　　隔夜沪金主力合约+0.36%，收于281.1元/克。11月27日上期所黄金库存仓单为621千克,较上一交易日+0千克。11月24日COMEX黄金库存为8876397.995盎司，较上一交易日+50134盎司。截止11月24日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日+0金衡盎司至27115733.38金衡盎司。中国内地10月通过香港净进口黄金较上月跳升56%。10月内地通过香港进口黄金从9月的29.8吨升至46.52吨。通过香港进口黄金总的数量从33.94吨升至48.19吨。三季度黄金需求跌至8年最低水平。但与此同时，德国的实物黄金需求却同比大增45%至21吨。德国已成为世界上排名在第五到第十之间的黄金需求大国。

　　美国10月新屋销售创10年新高，强化12月加息预期。美国11月达拉斯联储商业活动指数为19.4，低于前值和预期。隔夜美联储官员发表观点。卡普兰认为美联储近期加息是适当的举措。鲍威尔表示若获得提名将全力支持美国经济，且认为加息和缩表是正当的举措，但保留货币政策应对经济形势变化的灵活性。香港一个月拆息连升4个交易日报0.92厘水平，为2008年底以来最高。3个月拆息突破一厘，创9年来新高。港元一年期远期合约一度大升121点，创3个月以来新高。受到北爱尔兰政治危机影响，英镑一度飙升。目前市场聚焦鲍威尔周二出现参议院金融委员会的联储主席提名确认、周三耶伦在没干过国会联合经济委员会做证词陈述、周四参议院或就税改方案进行关键性投票，预计至少有3位共和党议员会投反对票。现货黄金需求良好一定程度上提振黄金，但由于美联储加息临近，料贵金属日内走势震荡。仅供参考。

　　沪锌
　　隔夜，伦锌走弱，收于3186美元/吨，跌48.5美元或1.50%。沪锌主力1801夜盘小涨，收于25105元/吨，涨85元或0.34%。现货方面，广东0#锌主流成交于25620-25680元/吨，粤市较沪市升水由上周五的140元/吨收窄至100元/吨左右。对1712合约升水140-180元/吨附近，部分对沪锌主力1801合约升水240-280，粤市升水较上周五快速收窄。锌价下挫，冶炼厂正常出货；贸易商以出货为主，下游观望情绪较浓，入市询价寥寥，采购意愿不佳，市场报价快速下调，成交情况一般，市场整体成交货量不及上周五。综合来看，环保检查过后消费有所回暖，锌精矿供应紧缺对锌价形成支撑，预计日内沪锌价震荡运行，运行区间24800-25300。仅供参考。

　　沪铝
　　隔夜，伦铝长针探底，收于2131.5美元/吨，涨1.5美元或0.07%。沪铝主力1801夜盘受外盘带动回暖，收于14990元/吨，涨60元或0.40%。现货方面，广东市场成交集中在14810~14830元/吨，粤沪价差小幅扩至70元/吨附近，虽然期铝表现弱势，但广东主铝锭库存下降较快,预期到货还是会偏少,市场普遍认为短期价格跌幅应该不会太大,下游也有入市采购，因此市场整体成交尚可。综合来看，库存处于高位，采暖季限产不及预期，利空铝价，但外盘伦铝强势，提振沪铝。预计沪铝主力日内围绕15000一线震荡运行。仅供参考。