上一周紫铜管价格起落完全伴随着沪铜库存的起伏

上一周紫铜管价格起落完全伴随着沪铜库存的起伏

      上一周，金属市场在跌势中迎来喘息之机，以铜为代表的有色金属内外齐升。技术上而言，弱势反弹在支撑线附近存在做多动力，但更直接的原因还在于乌克兰紧张局势升温。

      基本面而言，紫铜管价格支撑位提供的做多理由并不充分。欧美2月份非农数据小幅反弹并未有效提振市场信心。尤其是美国房地产市场显露出2010年下半年以来最大的压力，销售数据与价格指数同比增速均有较大跌幅。在目前QE按节奏缩减已成定局的背景下，房地产市场作为有色金属的重要支撑未来难有较好表现。

      就国内经济而言，2月PMI数据总体表现弱于1月，近期汇丰制造业PMI数据表现连续处于荣枯线以下。未来经济增长压力较此前更大。下游铜杆与线缆企业开工在1月有较大下滑。由于先行的订单数据显示出2月并未有增长表现，铜下游企业开工率在2月不会有更好表现。

      从供需平衡来看，矿山产能仍维持在高位，这给予下游较大的持续压力。同时冶炼产能在去年四季度开始有上升表现。四季度铜的供应水平明显高于此前。铜库存在2月份表现出内增外减的趋势。可以看到，2月紫铜管价格起落完全伴随着沪铜(46670, -2460.00, -5.01%)库存的起伏。但3月4日之前一个周末以及当天的库存连续大幅上升，并未打击紫铜管价格，这显示出多头动力并非源于基本面。