国内供应宽松，我们对山东铜管厂仍不看好

国内供应宽松，我们对山东铜管厂仍不看好

      世界金属统计局数据显示，山东铜管厂仍是内弱外强，LME库存继续下降，现货升水维持在43美元，国内现货高贴水，其中周五长江有色现货贴水240-贴水80元，国内保税库存回到60万吨以上，上期所库存上升都表明国内供应宽松，但消费行业并未显示出旺季迹象。印尼消息，目前有九家企业开始出口，其中包括印尼唯一的铜冶炼厂。铜精矿厂Newmont表示本季度会出口，并且未来会增加产量，Freeport仍在积极得与政府谈判，可见印尼问题得到解决的时间可能会早于预期。此前高盛估计，自由港的Grasberg矿场及Newmont的BatuHijau矿场停止出货使市场每月分别减少约2.5万吨及1万吨的供应，但全球有超过50万吨的大量铜精矿可以作为缓冲。

      基本面上，2013年全球铜管厂供应过剩38.7万吨，因精炼铜产量上升5.3%，中国铜产量大幅攀升抵消了智利及印度减产的影响。目前印尼停止铜精矿出口仍是市场的支持。中国有色矿业公布，在刚果成立的附属2万吨湿法厂已全线建成，于2月10日投料试车。按可行性研究报告估算，该厂设计投资1.48亿美元，年产2万吨阴极铜。此外，投资7463万美元的天津新能再生铜深加工一期项目，于2月16日在天津静海子牙循环经济产业区正式建成投产，并已形成年产20万吨再生铜深加工制品的生产能力。

      消费来看，本周中国下游企业将恢复到正常的生产之中，我们与企业了解的情况，电缆厂定单清淡，板带企业一般，消费行业没有进入旺季的迹象。今年市场对电网投资预期较好，但从十二五规划来看，主要增加还是在特高压上，占比从13%增加到33%，配电也是重头，但增幅只是从35%增加到38%，我们仍倾向于电网用铜量增幅难有大的扩大。哈萨克斯坦2013年铜产量增加13.2%为37.78万吨。

      总体来看，我们对山东铜管厂仍不看好，短期铜(50560, 50.00, 0.10%)价仍于去年下半年来的区间震荡，LME为7000-7450美元，国内为50000-52500元，我们倾向于铜价在区间震荡后向下突破的可能性较大。交易上继续持有中长线空头头寸。