经济持续下滑的压力下中国铜市需求依旧疲弱

经济持续下滑的压力下中国铜市需求依旧疲弱

　　总体来看，当前铜市下游需求没有明显的亮点，电网投资是主要寄予希望的领域，在当前的黄铜管价格水平，需求难以推进黄铜管价格更进一步。

　　(1)继续等待电网投资需求回升。4 月份电网投资 272 亿元，在 3 月份同比增幅转正后，4 月份电网投资重新负增长，4 月份单月增长率为-5.6%，今年为止增幅为-8.6%。前几个月电网投资进展缓慢，这将使得后期增速加快，去年上半年电网投资投资同样持续负增长，但在 7 月份之后持续大幅增长，今年电网投资若要完成全年计划，可能要重复去年的节奏，在下半年加速增长。

　　(2)空调产销继续回升。房地产销量的回暖带动了空调销量的回升，4 月份空调销量 1391 万台，同比增长5.4%。由于房地产销量仍然处于回暖态势，而当前空调库存处于低位，且今年遭遇厄尔尼诺，今年夏天天气可能较往年炎热，这可能使得今年的空调销售量超出预期，将支撑铜市的消费，空调用铜量占中国铜需求的 15%左右。

　　(3)地产销售继续回暖 。但竣工面积持续下降 政策的持续放松使得地产销售继续回暖，最新一周 30 大城市房地产成交量同比增幅超过 30%，四周移动平均同比增幅也接近 30%，其中一线城市四周移动平均同比超过70%，一线城市成交量的回暖也带动二三线城市成交回暖。房地产销售的回暖将带动家庭装修相关的需求，如空调、五金等方面的用铜需求，但是，从房地产竣工面积来看，由于去年以来房屋新开工面积持续负增长，这使得今年以来房屋竣工面积持续负增长，今年以来房屋竣工面积累计同比负增长 10.5%，相比地产销售回暖带动空调等家庭装修需求的上升，竣工面积下降导致的家庭电线铺设等方面对铜需求的下降的影响更大。

　　(4)汽车销售低迷。经济的疲软使得汽车的销售持续低迷，4 月份汽车销量同比增速为-0.5%，累计同比增速 2.8%。经销商库存持续攀升，最新一个月库存总量为 130 万辆，达最近几年最高水平。经济持续下滑的压力、越来越多城市加入限购的行列将使得汽车销售继续萎靡。