伴随经济复苏不断回暖，紫铜管价格仍有反弹空间

伴随经济复苏不断回暖，紫铜管价格仍有反弹空间

      在前期铜(50560, -60.00, -0.12%)升水持续高企后，7月起升水开始回落，逐步维持在平水附近窄幅波动。但从8月中旬交割换月以后，精铜升水快速攀升，至8月22日，长江有色市场现铜升水已经上涨至430元/吨。

      近期现货铜升水迅速走高，是因为国内现货市场供需趋紧。因7月沪伦铜比值低迷，现货进口亏损幅度较大，打压了进口意愿，令8月的精铜进口量受到拖累。市场上流通的进口铜受限，使得供应受到影响。考虑到消费旺季将至，加之现货升水有望维持在较高水平，这将为紫铜管价格反弹提供支撑。

      分析全球显性库存持续走低的原因，一方面是实际消费对铜库存的消耗。今年以来，中国铜需求维持平稳增长，欧美铜消费伴随经济复苏不断回暖，导致对铜库存的消耗出现增长。另一方面是显性库存的隐性化。因LME仓储新规对仓储公司及贸易商过往盈利模式的负面影响，许多原本储存于LME注册仓库中的铜被转移到非注册仓库，这个“隐性化”的过程令部分铜库存难以被跟踪。

      全球交易所库存持续低位徘徊对紫铜管价格而言是利多，但需要提醒投资者的是，第一，库存的下行不可能“永无止境”，到达一定低位时将会“降无可降”，并或将转为升势。第二，被隐性化的库存若重新浮出水面，将会改变当今的库存格局。

      展望后市，紫铜管价格仍有反弹空间。宏观面上，尽管中国8月汇丰制造业PMI逊于预期，但疲弱的数据增加了后期宽松与刺激政策加码的可能性，在温和向好的内外环境中，中国经济有望继续复苏，铜需求有望保持平稳增长。美联储提早加息的预期增强则对紫铜管价格有抑制作用。基本面上，现货市场逐步改变前期供需偏宽松的局面，转而趋紧，将对紫铜管价格提供较大的上行助力，紫铜管价格有望继续反弹。