国内铜现货贸易升水不断抬升，紫铜管价格新一轮反弹出现

国内铜现货贸易升水不断抬升，紫铜管价格新一轮反弹出现　

      在近期沪铜(46750, 260.00, 0.56%)震荡抗跌之际，国内铜现货贸易升水不断抬升，且铜到岸溢价也有所企稳回升，伦铜现货溢价也有重新抬头的迹象。然而，笔者并不认为这些因素能够驱动紫铜管价格新一轮反弹出现。

      从铜下游消费领域来看，3-5月份，铜的需求主要体现在家电行业对铜管的消耗，而电力行业对铜电缆、铜杆线的消费主要是下半年的金九银十。而从往年的数据来看，5月份家电企业一般就会减缓采购，因前两个月已经完成了整个夏天空调和冰箱等的产成品库存。另外，今年下游消费尽管持稳，但是对比往年的情况，依旧处于正常偏温和的状态。3月中经有色金属产业景气指数显示，包括汽车产量、商品房销售面积、发电量等领域均自今年起纷纷由正常进入偏冷区间，而家电产量这一指标更是自今年1月起就进入了“过冷”区。

      从一季度经济指标来看，经济增速仅小幅低于政府目标，意味着宏观政策稳增长以微调为主。而当前就业形势良好，这意味着当前政府稳增长的压力较市场此前预计的要小，政府不需要出台大力度的刺激政策。未来稳增长政策以微调为主，主要体现为扩张性的财政政策，同时兼顾结构调整的方向。

      在于冶炼厂和持货商通过出口保税区和囤货锁定铜供应的动作难持续，保税区挤压的库存和海外智利等进口铜将会纷纷报关流入到国内市场，以便赚取到岸贸易升水和国内现货贸易升水。笔者反而担心，后市供应集中释放和5月份淡季到来的双重压力导致紫铜管价格遭遇新一轮抛售。